国家统计局发布最新数据显示，2025年12月份，居民消费价格指数（CPI）环比上涨0.2%，同比上涨0.8%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比上涨0.2%中证50策略，同比下降1.9%。
2025年全年，CPI与上年持平，PPI同比下降2.6%，物价运行总体呈现低位温和回升态势。
2025年12月份，CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.2%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析，环比上涨主要受除能源外的工业消费品价格上涨影响。扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%。提振消费政策效果持续显现，叠加元旦临近，居民购物娱乐需求增加，通信工具、母婴用品、文娱耐用消费品、家用器具价格均有上涨，涨幅在1.4%至3.0%之间。食品价格上涨0.3%。
CPI同比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，回升至2023年3月份以来最高。董莉娟表示，同比涨幅扩大主要是食品价格涨幅扩大拉动。食品价格上涨1.1%，对CPI同比的上拉影响比上月增加约0.17个百分点。
扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续4个月保持在1%以上。“这充分说明，以CPI为表征的需求恢复具备一定的稳定性、延续性和韧性。”国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟表示。
东方金诚研究发展部执行总监冯琳认为，核心CPI同比上涨1.2%，这主要是受促消费政策效应显现，家电、汽车价格同比改善，以及国际金价大幅上涨支撑。整体上看，上年同期基数下沉，异常天气导致菜价大幅上涨，促消费政策对覆盖范围内商品价格支撑作用较强中证50策略，以及国际金价加速冲高，带动四季度以来CPI同比由负转正。
受国际大宗商品价格传导拉动以及国内重点行业产能治理相关政策持续显效等因素影响，2025年12月份，PPI环比上涨0.2%，连续3个月上涨。
一方面，供需结构改善带动部分行业价格上涨。重点行业产能治理与市场竞争秩序综合整治持续显效，煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格均连续5个月上涨；锂离子电池制造、水泥制造价格连续3个月上涨；新能源车整车制造价格由上月下降0.2%转为上涨0.1%。
另一方面，输入性因素影响国内有色金属和石油相关行业价格走势分化。国际有色金属价格上行，拉动国内有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业价格环比分别上涨3.7%和2.8%；国际原油价格下行，影响国内石油开采、精炼石油产品制造价格分别下降2.3%和0.9%。
PPI同比下降1.9%，降幅比上月收窄0.3个百分点。董莉娟表示，随着国内各项宏观政策持续显效，部分行业价格呈现积极变化。
一是全国统一大市场建设纵深推进，相关行业价格同比降幅持续收窄。二是新质生产力培育壮大，带动相关行业价格同比上涨。三是消费潜力有效释放，带动有关行业价格同比上涨。
庞溟认为，2025年12月份CPI和PPI的变化，反映出我国经济运行稳中向好，需求端逐步恢复，供给端结构优化持续推进。随着扩内需政策深入实施、产业结构调整加快，物价运行有望继续保持温和、稳定的态势。
回顾2025年，中国民生银行首席经济学家温彬表示，在提振消费专项行动深入实施、全国统一大市场建设纵深推进、企业竞争秩序逐步优化、新动能快速成长等因素带动下，物价运行呈现低位温和回升态势。
CPI运行呈现结构性特征。2025年，CPI同比涨幅为0，略低于2024年的0.2%，因食品和能源项拖累较大，扣除食品和能源的核心CPI温和上涨。具体来看，食品价格同比下降1.5%，降幅比上年扩大0.9个百分点；能源价格降幅扩大，主要与国际石油市场供过于求、价格低迷有关；核心CPI同比上涨0.7%，涨幅比上年扩大0.2个百分点，反映市场供求关系有所改善。
PPI同比降幅先扩大后收窄。2025年，PPI同比下降2.6%，降幅比上年扩大0.4个百分点。上半年，外需不足导致国际定价的商品价格下滑，并向国内传导，加之国内仍处于经济结构调整期，且上年同期基数逐步抬升，PPI同比降幅扩大；下半年，“反内卷”政策效果显现，国内市场竞争秩序持续优化，带动PPI降幅收窄。
展望2026年，温彬认为，宏观政策更加积极有为中证50策略，将为经济增长和物价合理回升提供更好的政策环境，CPI有望稳中有升。随着“反内卷”持续深入，加之新兴产业快速发展、消费潜力有效释放，PPI将进入回升周期，但转正尚需时日。
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